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堅持兩條主線、推薦“國信農業八駿”。

2014年農業板塊投資主要遵循兩條主線:一條為行業機會，肉價周期反轉帶來的畜禽養殖板塊以及略微滯后的上游飼料、動物疫苗板塊持續時間在一年半到兩年的行業性機會；另一條是個股機會，部分個股盈利回升和持續增長，超越行業表現，其中主要集中在種子龍頭（登海種業(行情,問診)、隆平高科(行情,問診)）和獐子島(行情,問診)等個股。我們自2014年二季度持續推薦“國信農業八駿”:畜禽養殖（牧原股份(行情,問診)、聖農發展(行情,問診)、雛鷹農牧(行情,問診)）、水產養殖（獐子島）、種子（登海種業、隆平高科）、飼料（通威股份(行情,問診)、海大集團(行情,問診)）。

主線一:肉價上漲超市場預期概率大。

針對肉價周期反轉上漲這一主線，我們更為堅定樂觀，以生豬價格為例，我們預計2014、2015年高點區間在16-17元/kg和19-20元/kg。通過4-5月份持續大規模的草根調研，以及近期持續的數據反饋交流，我們相對一致預期更為樂觀在於以下三點:1、種豬存欄，PSY提升是一個長期過程，短期影響有限；2、種豬補欄，全行業至2013Q4小母豬銷售迅速下滑，2014Q1同比下降50%左右，目前同比下降在20-30%左右，豬價已經上漲三個月，但種豬補欄仍處於較低水平；3、生豬存欄數據較低，仔豬短期供給偏緊且存欄中大豬占比極低，這支撐我國生豬短期、中長期價格持續上漲。

畜牧產業鏈:提前版面飼料、疫苗，畜牧產業鏈盈利提升的思考。

肉價上漲將帶動上游行業稍微滯后的盈利提升。在對於肉價周期回升判斷堅定的前提下，我們建議市場在3季度飼料（畜禽料）、動物疫苗行業銷售壓力最大的時期版面其龍頭企業。以畜禽料為例，短期行業銷量面臨3季度下游存欄基數下降、4季度對應2013年同期基數較高壓力，總體，我們對肉價越樂觀，對於短期畜禽料銷售數據就越謹慎（2014年3-4季度）、對於2015年至2016年上半年畜禽料銷售就越樂觀。

主線二:個股機會，盈利回升或持續增長。

種業龍頭:現在市場對種業的擔憂更多在於高庫存。我們認為在新的一個周期中，種業將出現有利的變化-“實質整合將加速&政策分化&育繁推能力強者優先發展”。正是基於這樣的預期，我們期待種業龍頭中隆平高科、登海種業未來的表現。獐子島:作為“渠道控制者&優質資源掌控者”。1）渠道端:冷鏈物流一直是壓制公司-消費者營銷渠道的主要力量。從目前的情況來看，獐子島在極力完善自身的冷鏈物流環節。2）優質資源掌控:350萬畝優質海域是其最大的優勢，蝦夷扇貝畝產的提升帶來最近幾年業績的高彈性。